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万联证券-晶盛机电-300316-点评报告:收购应材丝

 印刷     |      2021-10-10 16:19

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  颁布通告,拟与行使质料香港增资制造合伙公司科盛设备,注册血本1.5亿美元对应百姓币,公司、行使质料香港判袂占股65%、35%。【慧博投研资讯】同时,合伙公司拟出资1.2亿美元收购应材香港、应材中邦、应材西安持有的丝网印刷设置和晶片检测设置相干资产。(慧博投研资讯)投资重心:

  公司与应材香港制造合伙公司,收购丝网印刷设置和晶片检测设置。本次增资由公司及行使质料香港向公司全资子公司科盛设备增资1.5亿美元,个中公司出资9,750万美元,持股65%,应材香港出资5,250万美元,持股35%。增资后科盛设备仍为公司控股子公司,公司团结报外边界未产生蜕化。增资后,科盛设备拟出资1.2亿美元收购行使质料香港公司旗下位于意大利的丝网印刷设置营业、位于新加坡的晶片检测设置营业以及上述营业正在中邦的资产。遵循通告,标的资产21年一季度总资产8182.4万美元,净资产2147.9万美元,贸易收入5408.2万美元,息税前利润(EBIT)981.9万美元。

  保险焦点营业人才不流失,实行标的资产营业的平定改变。遵循通告,两边已就合伙公司总司理人选完成划一,行使质料香港将役使原丝网印刷设置和晶片检测设置营业CEO负责合伙公司总司理。123名目的营业现有员工将出席公司或合伙公司,应材香港应许交割时焦点员工留任率不低于70%,职员、合同、固定资产以及受认同欠债同步让渡,实行标的资产营业的平定改变。

  打通晶体到组件全流程设置,慢慢迈向光伏资产链平台型公司。公司光伏设置资产链包罗晶体孕育设置、智能化加工设置和叠瓦组件设置合头,且是邦内长晶设置龙头,一季度正在手订单104.5亿元,创史册新高。此次收购竣事后,公司光伏设置资产链拓展到电池片设置合头,丝网印刷设置、晶圆检测设置产线的引入进一步充分了公司光伏范围的产物线,公司实行从晶体到组件全流程工艺设置笼盖,进一步向光伏设置资产链平台型公司迈进。

  硅质料、碳化硅、蓝宝石三驾马车驱动,助力公司营业急速拉长。遵循公司半年度事迹预告,上半年公司实行归母净利润5.5亿元–6.4亿元,同比拉长100%-130%。公司厉重包罗三大营业范围:1)硅质料范围,印刷公司开拓出了行使于光伏和集成电途范围两大资产的系列合头设置,包罗全自愿晶体孕育设置(单晶孕育炉、区熔硅单晶炉、众晶铸锭炉)、晶体加工设置(单晶硅滚磨机、截断机、开方机、金刚线切片机等)、晶片加工设置(晶片研磨机、减薄机、扔光机、外延设置、LPCVD设置等)、叠瓦组件设置等。正在8-12英寸大硅片设置范围,8英寸半导体长晶设置及加工设置已实行批量出卖,12英寸长晶设置、研磨和扔光设置已通过客户验证并实行出卖,其他加工设置也继续客户验证中。2)正在碳化硅范围,厉重有碳化硅长晶设置及外延设置。碳化硅外延设置已通过客户验证,同时正在碳化硅晶体孕育、切片、扔光合头筹划创设测试线,以实行设备和工艺技能的领先。3)正在蓝宝石范围,依然凯旋担任邦际领先的超大尺寸700kg级蓝宝石晶体孕育技能,可供给满意LED照明衬底质料和窗口质料所需的蓝宝石晶锭和晶片蓝宝石质料。另外,公司还创设了以高纯石英坩埚、扔光液及半导体阀门、管件、磁流体、周密零部件为主的产物体例以配套半导体合头零部件、辅材耗材方面的需求。

  结余预测与投资提倡:咱们估计公司2021、2022、2023年归母净利润判袂为16.25亿元、22.55亿元、24.12亿元,市盈率53.33x、38.43x、35.92x(对应8月2日收盘价67.4元),保卫公司的“买入”评级。

  危机身分:资产收购进度不足预期、光伏设置行业比赛加剧、公司新产物验证状况不足预期危机

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